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[52]目前，我国基金业并未实现功能监管，影响到管理人信义义务、行为标准的统一与落实。权威人士呼吁，“金融产品的属性应遵循实质重于形式的原则。集合投资计划在国际上均视为证券，由证监会监管。目前银行非保本的理财产品、保险的非保本的资管产品、信托的集合信托计划、证券公司的大集合资管产品和公募私募基金都有共同的特征：按份额筹集资金；交由第三方管理和托管；投资人（份额认购人）享受收益并承担风险；管理人承担信义责任，收取管理费。这些特征符合证券的实质和信托的特质。”“按照功能监管的原则，新成立的合资资产管理公司最好不称为理财公司，即使沿用理财公司的称谓也应该由证监会统一监管，以实现功能监管并与监管国际接轨。”见《清华金融评论》，2019年7月号刊载的清华大学五道口金融学院理事长吴晓灵的演讲稿《关于资产管理市场对外开放问题的思考》。

《中国新闻周刊》对这些欠费较多的企业工商信息进行梳理发现，其中不乏一些因欠税或借贷纠纷被列入失信执行人的企业，也有一部分涉及劳动纠纷。在长期研究社会保障工作的全国政协委员、对外经贸大学教授孙洁看来，社保费由税务部门征收，更大的意义在于实现社保费的全国统筹。

其中格外提到，为模拟真实交易业务，本周预通关测试中使用的5只科创板产品代码为真实的科创板产品代码，产生的行情为测试行情。这五只科创板产品分别为华兴源创（688001.SH）、睿创微纳（688002.SH）、天准科技（688003.SH）、杭可科技（688006.SH）、澜起科技（688008.SH）。

·A股估值水平随股市下行，配置性价比提升。18年2月受到美股影响，全球市场受到波动、A股股市震荡明显；三月之后美股行情开始回弹，但A股受到金融去杠杆及整体经济下行压力的影响，行情持续震荡下行；加之美联储处于加息周期，3月21日首次加息25个基点、6月13日再度加息，后续加息压力下人民币贬值预期上升，市场流动收紧、不利于A股走势，导致A股估值水平一路下行。3月-5月期间，日本、法国、英国等发达市场估值水平有所上升，而新兴市场股市估值普遍下跌，沪深300指数下降11.45%，降幅远大于台湾、马来西亚和巴西市场；绝对值来看，沪深300的市盈率水平为12.64，仅高于韩国综合指数的11.68%，全球范围内横向比较来看，新兴市场估值水平偏低、A股市场仍具有高性价比的竞争力。

[3] SEC v． Capital Gains Research Bureau， Inc．， 375 U.S． 180， 194（1963）。该案中，作为被告的投资顾问在自己账户建仓后不久，即推荐其客户买入进行长期投资，等股价上扬后自己账户迅速出货获利。这种操作被俗称为“剥头皮”交易（scalping，在我国证券执法实践中被较为文雅地称为“抢帽子”交易）。联邦最高法院认为，这种行为构成《投资顾问法》第206条下的欺诈。

鉴于此前我们在外发专题《外资买了什么？——写在A股宣布“入富”之时》对于以QFII和陆股通为代表的外资在持股现状和偏好方面已经做了深入全面的描述，本文将尝试探索外资的持股策略，重点放在A股的“择时”，也就是外资的买卖信号与特征，以供广大投资者参考。