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第三，季节性景气要素price in程度，可以用季节性景气敏感行业相对上证综指相对估值比来看。我们采用有色金属、煤炭、建筑、建材、钢铁等春季躁动时期表现弹性较大的周期板块作为景气敏感组，这些行业景气改善可能源于经济下行期的基建刺激政策，也可能源于库存周期运行中，市场内生性的库存出清和景气企稳。相比2012-2014年，当前景气敏感组相对上证综指仍有20%以上估值提升空间。

（作者单位：中华粮网）责任编辑：张瑶来源： 华泰策略研究2020年春季躁动还有多少空间——景气与估值月报春季躁动弱复苏预期已price in，左侧布局全年趋势主线近期市场关注20年春季躁动的空间和持续性，我们在2018/12《复盘十年春季躁动：2019躁动吗》中提到，经济基本面、季节性、流动性、经济调节政策是决定性要素。从当前四大因素price in程度来看：我们预计20年春季躁动或呈现“节前高位震荡，节后微涨或回落”，12/27上证综指PE TTM已price in 2013/2014弱趋势年，节后季节性、流动性、调节政策等若符合预期则靴子落地市场有望走平，若超预期则结构性机会可期，反之估值承压。若20年1月年报预告或中美协商低于预期，节前行情或将面临考验。关注景气持续科技制造业，左侧布局下游应用端和部分周期。

李海波首先宣读了《中共中国科学院武汉分院分党组关于肖庚富、何长才同志任职的通知》，肖庚富同志任武汉病毒所党委书记，何长才同志任武汉病毒所党委副书记、纪委书记。何长才在发言中感谢院党组、分院分党组的信任。他表示，将谨记院党组和分院分党组的嘱托，在上级纪委和所党委的领导下，进一步增强“四个意识”和“四个自信”，始终把严明的政治纪律摆在首位，认真学习“两准则”“四条例”，聚焦研究所的中心工作和重大任务，切实履行职责。同时，进一步完善研究所各项规章制度，深入贯彻落实中央八项规定精神。按照院党组、分院分党组的部署和所党委的要求，为研究所“率先行动”计划的实施营造风清气正的氛围，当好科研人员的“啄木鸟”和“护林人”，为研究所的跨越发展作出应有贡献。

事实上，大数据屡屡助力“老鼠仓”调查。2015年12月，证监会通过监测发现某账户交易异常。上海公安经侦部门接案后，发现曾任沪上某知名保险公司资产管理部副总经理的刘某涉嫌利用未公开信息交易罪。稽查结果显示，刘某于2014年1月至2015年2月间，利用其管理该保险公司“传统保险产品”账户投资的职务权限，掌握交易股票的未公开信息，帮助他人操盘证券账户，大肆交易与该产品账户相同的股票，交易金额高达1.2亿元。

其中家用牙膏拼的是质量拼的是品牌，这也是云南白药牙膏在当今市场能够后来居上的原因。最近有关于消费问题的争论，如果把时间轴拉长，从两面针还是国产牙膏的龙头品牌的时候算起（大约在世纪之交左右）一直到现在，随着人们收入和生活水平的提高，消费总是升级的。

但要有效解决实体经济融资难、融资贵，仍有一些问题亟待解决。业内人士指出，在银行信贷方面，要破除金融体系自身机制问题，改进考核方式；要正确处理表外融资与表内融资的关系，在符合监管要求和风险防控的前提下适当保留表外融资，增加企业的融资渠道。□本报记者 张凌之 郭梦迪